乐鱼体育变局·洞察·新机 智能手机行业对智能电动汽车的启示从新石器时代的木轮车到如今飞行汽车等逐步落地，交通工具的演进映射着人类文明与科技的跃迁。三次工业持续重塑汽车产业格局——蒸汽动力开启机械化序幕，电子技术推动智能化转型，如今人工智能与清洁能源正将汽车重新定义为移动科技生态体。

　　在科技企业深度参与下，汽车产品与能源、信息、材料行业进一步融合。新能源汽车正呈现消费电子化趋势：用户需求从功能性向科技美学体验升级，倒逼产品在创意设计、智能交互等领域持续突破。这种市场需求驱动技术加速迭代，促使产业投资逻辑转向创新效能比核心，即技术突破速度、产品性能提升与成本控制能力的动态平衡。

　　作为汽车产业变革的见证者和推动者，北汽产投基于过去七年系列研究成果积淀，创新推出《变局·洞察·新机 探寻能源、信息/人工智能、新材料等科技变量推动汽车向新提质之路》年度报告。通过解构消费电子化、能源材料、智能驾驶三大主线，系统推演未来汽车形态演变路径，为行业同仁提供前瞻性战略参考。

　　功能手机阶段，诺基亚、摩托罗拉等前五大外资手机厂商占据超过75%的全球市场，格局很稳定。2005年联发科时刻到来，其turn key方案将多种类型芯片（如音频、视频解码、信号处理）集成到一颗芯片上，开发调试难度显著下降，并且提供标准化的软件系统和开发平台，大幅降低了手机主板的开发门槛。在当时国内手机需求爆发的大背景下，各方势力顺势凭借联发科方案加入造手机行列，开启百花齐放的时代。

　　随着iPhone横空出世，全屏幕+多点触控的全新交互方式以及应用商店生态的引入震撼行业，2010年现象级产品iPhone 4发布，重新定义手机。全球智能手机市场进入高速成长期，智能手机年复合增长率超过40%；智能手机渗透率快速提升至2015年的74.1%。

　　为抢占市场，国产厂商发动低端机型价格战、普遍难以盈利：2013年中国手机行业平均利润率为3.2%，低于电子制造业平均水平1.7个百分点，大部分厂商难以盈利，市占率17.2%的苹果拿走了行业91%的利润。

　　全球市场和国内市场的智能手机出货量均在2016年达到行业顶峰，此后逐年下滑进入存量时代，智能手机行业进入成熟期。根据IDC数据，2019年全球智能手机市场空间3.1万亿元，中国智能手机市场空间0.8万亿元。

　　多重因素导致低端价格战降温，头部国产厂商发力中高端市场：经过第一阶段多年低端市场的价格战，头部手机厂商们提升了自身打造高端产品的能力，再叠加消费者对于手机体验认知程度的提升、运营商渠道影响力的减弱，智能手机行业价格战降温，走向产品升级阶段。平均价格从2012年的1400元快速提升到2018年的2523元；在4000元以上高端智能手机市场，国产品牌智能手机的销量占比由2016年的5%快速提升到33%。

　　国内CR5 97% 全球CR6 80%，中部出清，格局再次趋于稳定：国内市场，CR5（华为、ViVO、小米、苹果、OPPO）的市场份额由2015年的59.7%快速提升至96.5%，实现了极高的集中度。

　　全球市场，CR6（三星、苹果、华为、小米、OPPO、Vivo）的市场份额由2015年的56.3%逐步提升到80%，同样实现了高集中度。四大国产厂商HMOV占据了全球超过50%的市场份额。

　　汽车产业经历百余年的发展，期间不同区域的多次兼并重组导致当前全球汽车市场已有较高的集中度，前10大汽车品牌的合计市占率维持在75%以上。在成熟的海外发达国家市场，以西欧、美国、日本为例，前10大汽车品牌的合计市场占有率均稳定在90%以上，甚至一度在95%以上。

　　中国市场CR10约65%，CR20约85%，相对明显分散：燃油车时代（2019年之前），相比成熟海外发达市场的寡头格局，中国汽车产业整体格局明显更加分散。后续有望通过淘汰出清、兼并重组等方式提高行业集中度。

　　2010年现象级产品iPhone面世，带动智能手机行业进入高速成长期；2020年随着特斯拉Model 3在国内量产，以及比亚迪汉、理想One、小鹏P7等强竞争力车型交付，国内新能汽车市场正式由政策驱动转为市场驱动，进入高速成长期，渗透率由2020年的5.4%快速提升到2024年的40%的水平，根据新能源汽车短期的潜在可替代空间，认为当前新能源汽车行业处于成长期后期，增速逐步放缓。

　　当智能电动车行业的竞争不仅在于价格更低，而且要求配置更高，车厂均主打“越级体验”+“降级定价”。

　　消费者对手机的需求主要在于打电话、拍照，更多的功能需求是通过APP来实现，但各个手机基本都能使用同样的APP，整体需求相对统一。

　　汽车消费者的需求则更为多样化：汽车消费者对于外观造型、动力形式、车身形态、轴距空间、价位带等多个方面都有更加差异化的需求。

　　过往汽车行业的研发投入需要以硬件的形式体现，不符合零边际成本的特征，难以以极低的成本复制，本不属于赢家通吃的行业。但自动驾驶或将改变行业属性，考虑到软件及算力的巨额研发投入，如果头部厂商能够实现自动驾驶能力，中小厂商恐难以真正跟随，在智驾功能的差距上会越来越大，而自动驾驶算法同样能够以零边际成本复制到更多的车辆，实现规模化，以更低的成本、更佳的体验抢占消费者的心智。

　　国内手机行业从山寨机时代到最后HMOV格局稳固，主要是民营企业之间的竞争，是高度市场化竞争行业，所以出清的力度更大、速度更快。

　　但汽车行业由于多种原因成分更为复杂：一方面因为历史原因中国汽车产业初期由三大央企+多家地方国企主导，并与众多海外品牌成立了合资公司，后面随着政策放开，吉利、长城、比亚迪等民营企业开始进入，伴随这波智能电动化浪潮涌入更多跨界而来的造车新势力，但是多家新势力也有地方政府的鼎立支持。

　　另一方面，由于汽车产业在GDP、税收、就业等方面对于地方经济的深远影响，汽车产业与地方政府的联系远比手机产业密切，地方政府有很强的动力扶植自己区域的汽车产业，而且在产业需要面临产能出清的阶段，地方政府也会设法对本地企业“输血”，避免其倒下。

　　智能手机高速发展时期，国内一级市场的年度投资金额仅在千亿元水平，并且风口主要聚焦在互联网、IT、生物制药等领域，智能手机厂商拿到的投资额相对有限。

　　智能电动车高速发展时期，赶上了国内一级市场的投资繁荣期乐鱼官方平台，年度投资金额来到了万亿元水平，近几年汽车行业的年度投资额来到了600亿元水平。根据佐思汽车数据，头部新势力蔚来汽车累计融资超1000亿元；哪吒汽车此前已累计完成13轮融资，累计融资超220亿元。一级市场投资机构，尤其地方国资投资机构持续为智能电动车企业输血，延缓了行业的出清节奏。

　　手机制造属于电子制造范畴，属于劳动密集型产业，历史上经历四次产业转移，中国品牌崛起及出口对欧美等其他地区GDP、就业的影响有限。

　　但汽车产业属于典型的资本密集型、技术密集型及人才密集型产业，而且全球汽车市场并非是一个完全竞争市场，具有强消费能力的地区如美国、欧盟、日韩等国家地区都是汽车强国，汽车产业也均是其支柱产业，面对具有显著竞争力的中国智能电动车的出口势必会建立很强的贸易壁垒，以保护本口汽车产业，进而维护本国的GDP、就业。因此相比手机行业中国汽车企业抢占海外市场的过程会更难更慢。

　　结论：智能电动车行业格局集中的速度更慢，未来CR10占据超90%市场。基于以上分析，相较智能手机行业集中度提升的速度会慢的多，集中程度也不会有智能手机那么高，预计未来智能电动车行业CR10能够占据超90%的市场份额。

　　智能手机核心零部件市场，如：处理器、操作系统、NAND闪存、DRAM、显示屏幕、摄像头CMOS等市场主要由外资公司占据，国产化率低；国内公司主要在电池及模组、制造等低附加值领域占据高份额。

　　由于除华为以外的国产手机品牌，其核心零部件受制于海外巨头，利润被大幅分流到上游厂商，因此国产品牌手机厂商的盈利能力较弱。

　　智能电动车领域，最核心的零部件为三电系统（电池、电机、电控）及智能化系统（智能驾驶、智能座舱、智能底盘）。

　　如摄像头环节，在智能手机成长后期之后摄像头仍能呈现量价齐升的趋势。此外，手机存量阶段摄像头公司能够顺利的跨界进入智能汽车行业，开启第二增长曲线。

　　以立讯精密为例，通过最初的连接器业务掌握SMT这一普适性工艺，积累了精密制造能力的底层基础，自2011年起开始持续挖掘大客户苹果的需求，进行了一系列内延外购的整合，从连接器起步逐步拓宽至手机声学、无线充电、光学等模组，并进一步拓宽至TWS，智能手表，智能手机等整机制造业务。

　　创新技术——受益于创新驱动环节价值量不断提升，带动业绩“α”，明显受益环节为屏幕、芯片、摄像头等。

　　手机核心芯片具有很高的技术壁垒，研发成本高、周期长、风险大，除华为海思外，其他国产手机厂商均依赖外资芯片厂商。高通SoC在高端手机市场有类似Intel side的ToC属性，议价能力强，毛利率常年在55%以上。在储存芯片领域，三星、海力士等同样处于垄断地位，千亿营收规模体量下仍能将毛利率中枢维持在40%以上。

　　伴随苹果对于国内手机供应链的导入与培养，以及国产手机厂商的崛起，智能手机供应链的国产化率有了较大幅度的提升。2012年以前，在苹果公布的200家核心供应商名单中，中国企业仅有8家，到2021年中国供应商数量快速提升到了50家。

　　2015年国内智能手机渗透率超过90%，后续出货量呈下滑趋势，国产手机厂商纷纷出海寻求增量市场。小米于2014年进入印度市场，自2017Q4以后稳居印度智能机榜首，市场份额基本维持在25%-35%之间，2020Q4小米在欧洲市场在也以15%的市占率排名第三。到2020年小米手机海外销量的比重达到73.6%，OPPO、Vivo的海外销量比重也在45%以上，华为海外有所收缩但海外销量比重仍有34%。

　　复盘苹果发展历程，2012年以前主要是硬件业务高速增长、2013-2015年是软硬件业务同步增长，2016年之后主要靠软件服务及Airpods的高速增长。到2024年Q4，软件服务业务以接近26%的收入占比，产生了公司44%的毛利润，是公司业绩的稳定器。

　　虽然作为配件，但Airpods的价格却超过彼时大部分国产手机品牌的均价，而且其推出后受到了广大消费者的追捧，2017-2019年Airpods的出货量分别为1500万台、3500万台、6000万台，为行业带来了千亿级的潜在增量空间。

　　智能电动车行业最符合以上特征的领域首推动力电池龙头宁德时代，持续技术迭代保持领先优势。而且新能源汽车动力电池增速放缓后，储能行业接力为行业带来新的广阔成长空间。

　　目前高阶智驾的渗透率仅在10%左右，但从新车型规划的视角来看已经正在快速替代ABCD等外资供应商的传统ADAS方案，智驾方案、智驾芯片、智驾传感器等环节的公司，有望受益于高阶智驾渗透率提升获得量价齐升的机会，并且具备向AI、具身智能领域横向延展的可能性。

　　平台化型公司一般在某些基础产品具备Knowhow，与下游核心大客户具备深度绑定关系，通过内生、外购相结合的方式快速响应大客户的各种新需求，不断拓展新产品，并且在成本控制、良率管控方面有显著优势，帮助大客户提升产品竞争力。

　　高技术壁垒——主要是外资垄断，国产龙头尚未形成的高壁垒、高利润环节。主要差距集中在芯片、软件、材料、高精加工等基础技术积累。

　　产业分工——关注不易由供应商降级为代工厂，或降级后安全等级高、壁垒高的环节。汽车智能化引领电子电气架构向域集中式发展，头部整车厂将软硬件解耦，亲自负责域的软件开发，供应商仅负责硬件模组的代工、总成工作，其毛利的上限基本也被锁定。

　　全球化——汽车产业链由出口向出海升级，到海外市场直面竞争赚取超额利润。2024年中国汽车出口达到641万台，同比增长23%。并且汽车产业链也正在从以往的低附加值产品贸易出口的形式向出海转变，将产能、销售渠道铺向海外，与当地头部企业正面竞争，抢夺客户。在国内持续价格战、深度内卷的背景下，海外市场成为汽车产业链获取利润的重要新战场。

　　第二增长曲线——具身智能有望成为智能电动车企业的第二增长曲线。自动驾驶汽车和人形机器人都属于“具身智能”，技术同源度高，大量车端的软硬件技术能够复用到人形机器人。车端积累的智能化、电动化技术能够大规模复用到人形机器人端，叠加产业链的高度协同，车企可以高效开发人形机器人开启第二增长曲线。

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