leyu乐鱼中京电子：关于惠州中京电子科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的第二轮审核问询函的回复报告（修订稿）贵所于2023年12月13日出具的《关于惠州中京电子科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的第二轮审核问询函》（审核函〔2023〕120173号）（以下简称“《问询函》”）、于2024年1月10日出具的《修改回函》已收悉。

　　惠州中京电子科技股份有限公司（以下简称“公司”、“上市公司”、“发行人”乐鱼体育、“中京电子”）已会同东方证券承销保荐有限公司（以下简称“保荐机构”）、天健会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“会计师”）、北京市君合律师事务所（以下简称“律师”），对《问询函》所列问题进行了认真核查和落实，现就相关问题回复如下，请予审核。

　　1、如无特别说明，本问询函回复报告中出现的简称与释义均与《惠州中京电子科技股份有限公司向特定对象发行股票募集说明书》（以下简称“募集说明书”）中的内容相同。

　　根据申报材料：受消费电子行业整体景气度下降、公司重点配套的终端客户受到美国制裁导致出货量不及预期等因素影响，公司产品收入中占比最大的消费领域2022年增速放缓，并在2023年前三季度同比下滑35.88%，同时报告期内原材料价格上涨，叠加新工厂转固后产能利用率相对不足导致产品单位成本上升较快。受上述因素影响，最近一年一期，公司扣非归母净利润持续下降且大额亏损，分别为-21,258.29万元和-12,035.56万元。公司分别于2019年和 2020年实施再融资，募集资金分别投向柔性印制电路板(FPC)自动化生产线技术升级项目和珠海富山高密度印制电路板（PCB）建设项目（1-A期），前次募投项目均未实现预期效益。报告期内，公司已形成年产300万条新能源电池FPC应用模组产能。本次募投项目达产后，公司将新增年产能 850万条新能源电池FPC应用模组。本次募投项目的CCS产品方案已取得客户初步认可，预计2024年一季度验证通过并实现首批订单交付，满产年毛利率为 20.47%，高于部分可比公司毛利率。2022年度，中京元盛实现净利润 2,391.39万元，同比下降56.44%，2023年1-9月，中京元盛营业收入同比下滑27.01%并出现亏损，净利润为-1,810.34万元，发行人未对中京元盛相关的商誉计提减值准备。

　　请发行人补充说明：（1）结合2023年第四季度业绩情况，进一步说明在前次募投项目亏损的情况下，本次募集资金进一步大幅增加新能源电池FPC应用模组产能的必要性和合理性；（2）结合消费电子类产品和新能源电池类产品在生产流程、工艺技术、设备需求等方面的对比情况，以及公司未来业务规划，进一步说明在消费电子类产品销量下滑、业绩亏损、产能利用率较低的情况下，对应厂房和产线设备能否调整用于生产新能源电池 FPC 应用模组，如是，本次相应募投项目规划使用厂房、产线设备的合理性，是否造成重复建设或闲置；（3）结合报告期内发行人相关产品通过客户验证的具体环节及时间进度，说明认定CCS产品方案已取得客户初步认可、预计2024年一季度验证通过并实现首批订单交付的具体依据，相关依据是否有效、充分；（4）结合公司 CCS产品在技术水平、定价模式、成本构成、合作客户和意向性合同、以及市场竞争优势等方面的具体情况，进一步说明在该产品尚未实现量产销售的情况下，预计满产年毛利率高于同行业可比公司的原因及合理性；（5）结合本次募投项目预计产能释放及产能消化情况，说明本次募投项目新增产能规模的合理性，本次募投项目在产能爬坡期是否会进一步加大公司已有的业绩亏损程度；（6）结合中京元盛2023年第四季度业务开展情况及业绩情况，进一步论证分析相关商誉是否存在减值风险。

　　一、结合2023年第四季度业绩情况，进一步说明在前次募投项目亏损的情况下，本次募集资金进一步大幅增加新能源电池FPC应用模组产能的必要性和合理性

　　（一）公司最近一年及一期（2023年1-9月、2022年度）经营业绩同比变动情况、与可比公司对比情况

　　2023年1-9月，同行业可比上市公司综合毛利率以及同比变动情况和公司可比业务板块的对比情况如下：

　　注：数据来源于同行业可比公司公开披露的定期报告。消费电子可比公司包括博敏电子、骏亚科技、弘信电子、科翔股份、明阳电路、生益电子，汽车电子可比公司包括奥士康、世运电路、伊顿电子。

　　2023年1-9月，公司消费电子等业务毛利率与消费电子可比公司综合毛利率中位数变动方向一致，均存在一定下降，而公司消费电子等业务综合毛利率下降幅度略优于行业中位数；公司汽车电子业务毛利率与汽车电子可比公司综合毛利率中位数变动方向一致，均有所提升，主要受益于新能源汽车行业的快速发展所致。

　　2023年1-9月，同行业可比上市公司扣非归母净利润以及同比变动情况和公司可比业务板块的对比情况如下：

　　证券代码 公司简称（单位：万元） 主要下游领域 2023年1-9月 2022年1-9月 2023年1-9月变动

　　注1：数据来源于同行业可比公司公开披露的定期报告。消费电子可比公司包括博敏电子、骏亚科技、弘信电子、科翔股份、明阳电路、生益电子，汽车电子可比公司包括奥士康、世运电路、伊顿电子。

　　注2：公司消费电子等业务、汽车电子业务经营利润系根据业务板块收入并分摊相关成本费用（不包含财务费用和投资收益等）计算得到。

　　2023年1-9月，公司消费电子等业务经营利润与消费电子可比公司扣非归母净利润中位数变动方向一致，均有所下降，而公司下降幅度优于同行业消费电子业务为主的可比公司；公司汽车电子业务经营利润与汽车电子可比公司扣非归母净利润中位数变动方向一致，均有所提升。

　　公司消费电子等传统业务板块在整体盈利能力方面与同行业从事消费电子业务为主的可比公司变动方向一致，存在下降的趋势，主要系受消费电子行业整体回调影响所致。而公司消费电子等业务传统板块盈利能力下降幅度优于同行业公司，主要得益于公司成本费用端持续得到有效管控所致。

　　公司汽车电子板块在整体盈利能力与同行业从事汽车电子业务为主的可比公司变动方向一致，均有所提升，主要系公司适时抓住了国内新能源汽车发展的趋势，及时布局相关新能源 FPC产品产能，充分改善自身产品结构，有效提升盈利能力，未来增长可期。

　　2022年度，同行业可比上市公司综合毛利率以及同比变动情况和公司可比业务板块的对比情况如下：

　　注：数据来源于同行业可比公司公开披露的定期报告。消费电子可比公司包括博敏电子、骏亚科技、弘信电子、科翔股份、明阳电路、生益电子，汽车电子可比公司包括奥士康、世运电路、伊顿电子。

　　2022年度，公司消费电子等业务毛利率与消费电子可比公司综合毛利率中位数变动方向一致，均有所下降，但公司下降幅度较同行业可比公司大；公司汽车电子业务毛利率与汽车电子可比公司综合毛利率中位数变动方向相反，且下降幅度较大。

　　2022年度，同行业可比上市公司扣非归母净利润以及同比变动情况和公司可比业务板块的对比情况如下：

　　注1：数据来源于同行业可比公司公开披露的定期报告。消费电子可比公司包括博敏电子、骏亚科技、弘信电子、科翔股份、明阳电路、生益电子，汽车电子可比公司包括奥士康、世运电路、伊顿电子。

　　注2：公司消费电子等业务、汽车电子业务经营利润系根据业务板块收入并分摊相关成本费用（不包含财务费用和投资收益等）计算得到。

　　2022年度，公司消费电子等业务经营利润与消费电子可比公司扣非归母净利润中位数变动方向一致，均有所下降，但公司下降幅度较同行业可比公司大；2021年以及2022年，公司汽车电子业务经营利润与汽车电子可比公司扣非归母净利润中位数变动方向相反，且下降幅度较大。

　　公司消费电子等业务毛利率与汽车电子业务毛利率均较可比公司综合毛利率中位数下降较多，主要原因为公司受珠海富山新工厂产能爬坡的影响，产能利用率相对较低，新增固定成本没有得到有效分摊,导致毛利率相对于与同行业可比上市公司出现差异。

　　2022年度，公司新能源电池FPC应用模组尚未形成规模，但彼时国内新能源汽车行业已经发展势头已经显现，同时，受累于新增固定资产成本因产能爬坡无法有效分摊影响，公司整体汽车电子的盈利能力与同行业从事汽车电子业务为主的可比公司变动方向相反。

　　（二）公司2023年第四季度亏损进一步收窄，2023年全年亏损相较2022年已显著收窄，同时业务开拓及储备情况较好、成本费用持续得到有效管控，加之下游市场已现复苏迹象，因此公司经营业绩具备较好的修复基础、2024年经营业绩有望实现较好改善

　　公司2023年二季度营业收入6.81亿元、环比一季度实现增长12.09%，毛利和毛利率均有较大幅度提升，期间费用率有所下降。2023年二季度扣非前亏损为2,710.78万元、扣非后亏损为2,970.62万元，较一季度亏损已明显收窄。

　　公司2023年三季度营业收入6.37亿元、环比二季度虽然出现小幅下降，但毛利率进一步提升；期间费用环比略有上涨，主要系财务费用中利息费用的增加所致。2023年三季度扣非前亏损为2,137.54万元、扣非后亏损为2,531.84万元，较二季度亏损进一步减少。

　　根据公司披露的《2023年度业绩预告》、《2023年三季度报告》，2023年全年以及四季度经营业绩如下：

　　如上表所示，公司2023年四季度营业收入约为7.04亿元、环比三季度实现增长约11%，2023年四季度扣非前区间预计为盈亏平衡-亏损约1,000万元、扣非后区间预计为亏损约 800-1,800万元，较三季度亏损进一步减少。总体而言，公司2023年各季度呈现亏损持续收窄的态势。

　　公司2022年度归母净利润为亏损1.79亿元、扣非归母净利润为亏损2.13亿元，则根据《2023年度业绩预告》，公司2023年度归母净利润预计减亏区间为33%-39%、扣非归母净利润预计减亏区间为35-40%，因此公司2023年度全年亏损相较2022年度已显著收窄。

　　2、公司在各领域内采取措施为未来业绩持续改善打下良好基础，2023年末整体在手订单量显著增长，能够有力证明公司具有修复整体经营业绩、前次募投项目效益的能力

　　在PCB行业，客户一般会按月滚动给供应商下达产品订单，2022年末和2023年末，公司在手订单对比情况如下：

　　根据上表，公司刚性电路板2023年末整体在手订单量较2022年末有所上升，在消费电子、汽车电子、新型显示和医疗安防工控领域的订单量增幅较大，在计算机与通讯领域略微下降。

　　根据上表，公司柔性电路板2023年末整体在手订单量同样较2022年末有所上升，在汽车电子（新能源FPC应用模组）、医疗安防工控领域的订单量增幅较大，在消费电子领域略有增长。

　　消费电子 报告期合计（2020-2022 年度及2023年1-9月，下同）占主营业务收入比例约 42%，2023年占比约40%、略有下降 最重要业务板块，高端产品重点发力方向 2023年收入约10亿，同比下降20%，主要受以手机为代表的消费电子需求低迷影响 大客户战略，主要客户包括国内前 3大ODM厂商 预计显著恢复，基于以下原因： （1）经济复苏、手机等消费电子需求回暖； （2）配套国内前3大ODM厂商合作稳定，积极推进旗舰高端机型直接配套、初获成果。

　　计算机与通讯 报告期合计占主营业务收入比例约 19%，2023年占比约18%、略有下降 重要业务板块，高端产品重点发力方向 2023年收入约4.6亿，同比下降20% 台系客户为主、业务稳定增长；客户开发受到宏观环境、高端芯片制裁等外部因素影响目前不及预期 预计较快增长，基于以下原因： （1）珠海富山新工厂重点布局为该领域，台系客户稳定增长、客户将贡献显著增量，预计可实现较多的增量客户和订单； （2）AI、算力等下游领域的繁荣将带动该领域PCB需求量增长。

　　汽车电子 报告期合计占主营业务收入比例约9%，2023年占比约16%、提升明显 重要业务板块，高端产品重点发力方向 2023年收入约4亿，同比增长33%，主要系各产品前期开发布局逐步取得成果，诸多新客户、新项目获得导入 预计较快增长，基于以下原因： （1）新能源汽车需求旺盛，景气度较好； （2）诸多新客户、新项目导入顺利，而汽车行业的业务确定性、持续稳定性较高。

　　新型显示 报告期合计占主营业务收入比例约 17%，2023年占比约16%、略有下降 传统优势板块 2023年收入3.9亿，同比下降18%，受下游需求不佳影响，但新客户开发较为顺利，在手订单有所增长，预计2024年收入情况较好 大客户战略，主要客户包括国内LED领域前5大厂商中的4家、前10大厂商中的7家，业务基本盘稳固 预计较快增长，基于以下原因： （1）深耕Mini LED及Micro LED、COB系更高端的技术路径，技术优势较为明显，在产业升级替代中存在优势； （2）国内大客户稳定配套，另外成功进入全球LED巨头（韩国2家客户）供应链体系、将带来显著增量订单。

　　医疗安防工控 报告期合计占主营业务收入比例约 12%，2023年占比约10%、略有下降 传统优势板块 2023年收入约2.5亿，同比下降20%，主要系下游需求不佳所致 大客户战略，主要客户包括国内前 3大安防厂商、国内头部安防屏幕控制系统厂商、美国头部安防工控厂商，业务基本盘稳固 客户关系稳定，业务随宏观经济回暖而复苏

　　司重点新客户（尤其是手机厂直供）的开发、国内需求回暖，加之公司在该领域具有全系列产品优势，该业务板块2024年预计将显著恢复

　　在手机领域，公司报告期内主要配套国内前3大ODM厂商（华勤技术、龙旗科技、闻泰科技），公司和该等客户合作关系稳定，波动主要受到终端手机销量下滑的影响。

　　手机厂商的中低端机型一般由ODM生产，旗舰高端机型一般自主生产、但其各模块对PCB要求较高（尤其是主板对PCB制程的要求极高，需要高多层板、高阶及任意阶HDI板），公司在珠海富山新工厂建成之后具备了配套旗舰高端机型的能力（具备高多层板、Any LayerHDI板、高阶刚柔结合板的高端制程生产能力），并且已开始积极推进手机厂商的直接配套，目前取得成果如下：

　　国内某知名手机厂商【A】 硬板产品（HDI板）已提交基本资格认证，近期考察工厂，争取供应商资质 需求供应商提供每月2万平HDI板产能

　　软板产品（配套OLED/LCM屏幕）完成对公司的资源池导入审核、取得合格供应商资质，目前即将参与项目报价 结合公司产能情况积极参与客户项目报价，2024年开始预计将贡献显著的增量收入

　　国内某知名手机厂商【B】 硬板产品（HDI板）已提交基本资格认证，近期考察工厂，争取供应商资质 需求供应商提供每月5万平HDI板产能

　　软板产品（手机整机FPC）处于客户的供应商正式审核环节，有望于2024年上半年取得合格供应商资质 取得合格供应商资质后，2024年开始预计将贡献显著的增量收入

　　根据上表，随着上述客户对公司供应商资质认证完成，公司订单逐步回升，消费电子业务板块2024年收入有望实现较大幅度增长。

　　此外，在其他消费电子领域，公司配套产品的品类较为丰富，涵盖了平板电脑、电子书、智能耳机、智能音响、电子烟等产品，随着市场需求逐步改善，该类产品2024年收入预计将随着消费电子市场的复苏实现增长。

　　2）计算机与通讯领域是公司重点布局板块，已经稳定客户群，随着珠海富山新工厂产能爬坡的推进，将带来高端计算机与通讯领域高端产品增量客户

　　公司在计算机与通讯领域主要包括电脑及周边、3S类产品（服务器、存储器、交换机、光模块等）、路由器、WIFI、低轨卫星及其他通信模组等产品，其中电脑及周边为相对传统产品，其他产品系5G通讯产业链的重点产品。

　　近年来，随着5G通讯等新兴技术的应用，计算机与通讯领域对PCB产品提出了高频高速、更高制程的要求，公司在珠海富山新工厂建成之后具备了配套相关产品的能力。

　　②夯实与台系计算机与通讯类客户的合作关系，推广珠海富山新工厂影响力，获取其他新客户、新项目业务增量

　　目前，公司的计算机与通讯领域客户以台系为主，主要客户包括Wistron（纬创）、Liteon（光宝科技）、Senao（神准科技）、Gemtek（正文科技）等，长期合作稳定。由于中国地区系全球范围内的计算机与通讯重镇，且其供应链体系能够充分享受全球化优势、相关限制较小，因此近年来产销较为旺盛。2023年，公司配套该等客户新开发了扫码枪、Wifi7、低轨卫星等新产品，加之公司珠海富山新工厂形成的产能较为高端、制程较为先进，相较该等客户的原供应商具有较强竞争优势，在台资企业中累计了一定口碑，因此2024年公司对该等客户的收入预计将实现增长。

　　此外，公司亦在大力开发中国地区的相关客户，受限于宏观经济环境、高端芯片制裁等客户需求情况不佳，进而导致围绕该等客户的新客户、新项目的开发进度较慢，但仍取得了一定成果，例如已成功配套普联技术、锐捷网络等客户的高端3S类产品。随着国内经济回暖加之突破高端芯片的封锁，下游客户业务回暖后将是公司计算机与通讯业务板块的重要增量。

　　汽车电子领域是公司近年来重点布局的业务板块之一，公司在汽车电子领域主要包括新能源电池FPC应用模组、智能座舱、中控、毫米波雷达、激光雷达、摄像头、蓝牙钥匙等产品。经过多年来的努力，公司已成功进入众多国内外知名整车厂以及一级供应商的合格供应商体系内，并积极推进其他新客户、新项目开发。虽然，该部分业务收入占比还不高，但其增速较为明显。相对消费电子类产品，汽车电子产品的中标和批量化进展周期相对较长，但是其收入稳定性和客户粘性也相对较强。随着前期重点布局的进展逐步显现，公司汽车电子产品收入增长逐步进入收获期。

　　国内知名整车厂【A】 该整车厂自身 BMS、电驱、电控、智能驾驶域控制、中控、仪表等 已实现量产，2023年汽车电子收入大约 2亿元，根据客户需求预测2024年预计将稳定增长

　　美国知名一级供应商【B】 国外：沃尔沃、奔驰、斯堪尼亚 国内：东风、富田 电控、尾气检测等 已实现量产，2023年汽车电子收入大约1,000万元，根据客户需求预测2024年预计将显著增长

　　韩国知名一级供应商【C】 韩系及德系整车厂 车载通讯模块 已实现量产，2023年汽车电子收入大约3,000万元，根据客户需求预测2024年预计将显著增长

　　根据上表，除已实现量产的客户以外，公司正在接洽理想、奥迪、宝马等知名整车厂的零部件供应商。其中，部分供应商已经完成对公司的审厂、建档工作，该类客户预计2024年逐步导入。

　　公司新能源FPC产品已实现多个客户的量产，新能源领域业务开展前景较好，贡献收入预计将持续增长。一方面，公司已对上汽、比亚迪、欣旺达等现有客户实现批量供货，并且正在积极推进配套该等客户的新项目开发；另一方面，公司已和亿纬锂能、中创新航、孚能科技、国轩高科等新增客户进行前期交流工作、预计本次新增产能逐步建设完毕后有望取得合格供应商资质并逐步取得新客户订单。公司新能源FPC产品主要客户未来预计年销售金额情况详见本问题第5小问相关回复。

　　4）新型显示领域是公司传统优势板块，客户覆盖国内主流头部企业，随着国内需求回暖、公司抓住技术迭代红利期、LED芯片增量需求、新增海外头部客户，该业务板块2024年预计实现较大增长

　　公司在新型显示领域主要包括小间距LED、Mini LED、Micro LED等产品，产品涵盖SMD（Surface Mounted Devices表面贴装器件）、COB（Chips on Board板上芯片封装）两者主流封装方式，产品系列齐全，主要用于高端商用领域。

　　公司该产品下游客户包括国内LED领域前5大厂商中的4家、前10大厂商中的7家（统计排名来自于显示之家发布的Mini LED/Micro LED/小间距十大品牌）。报告期内公司和该等客户合作关系稳定。

　　公司在Mini LED及Mirco LED领域有着较为深厚的积累，“Mini LED 电子显示屏的封装基板关键技术”获评科学技术成果评价报告评价为“国内领先”；2022年斩获2022行家极光奖--年度优秀产品。

　　硬板产品在新型显示领域客户中，部分厂商除长期合作的LED显示屏用硬板（高多层及HDI板）产品以外，还提出了LED芯片用硬板（IC载板）产品需求，公司2023年已成功对一家客户送样并通过认证、目前已取得了批量订单。得益于公司在Mini LED及Mirco LED领域的技术沉淀，公司可以满足下游客户提出的高端产品需求，使得公司能够充分享受技术升级的红利。

　　韩国某知名新 2022年下半年取得合 2023年预计实现收入 该客户原通过ODM生产，现逐步改为

　　型显示厂商【A】 格供应商资质，2023年开始供货并逐步爬坡 1,200万元，2024年预计显著增长 自行生产，公司以此为契机切入该客户，目前有多款产品已量产或打样，该客户2022年，未来预计合作空间较大，主力在Min LED

　　韩国某知名新型显示厂商【B】 2022年下半年取得合格供应商资质，2023年开始供货并逐步爬坡 2023年预计实现收入200万元，2024年预计显著增长 该客户原供应商以台资、外资为主（欣兴，ATS），公司成本、技术具有优势从而成功切入该客户，目前有多款产品已量产或打样，未来预计合作空间较大

　　5）医疗安防工控领域是公司传统优势板块，客户覆盖安防工控领域的国内外主流头部企业，客户及业务较为稳定

　　公司硬板产品在医疗安防工控领域主要配套安防工控客户，主要客户包括国内前3大安防厂商、国内头部安防屏幕控制系统厂商、美国头部安防工控厂商。公司与上述客户合作基础较好，份额稳定，业务量随客户订单变化而变化。若2024年宏观经济向好，则公司在该领域内的收入将实现稳定增长。

　　公司在材料构成、材料采购、提升人员效率、工序自动化和制程能力等多个方面降低成本增效，具体措施如下：

　　（1）在材料构成方面，公司积极探索原材料生产替代方案、布局新的供应商渠道，通过原材料替换实现了在基板、PP、药水、干膜、辅料等材料保证品质的同时大幅降低成本。在材料采购方面，公司采购中心2023年对各类物料进行了阶段性的行情分析和预判，并依此与厂商进行了多轮降本方案的沟通，通过直接降本、材料优化等方法为公司节约了制造成本。同时采购中心密切关注各类主要材料价格涨跌变化，审慎做出备货决策。2023年1-9月，公司单位材料金额较2022年度下降14.26%。

　　（2）在人员效率方面，公司通过优化组织架构，减少管理层次，降低管理成本；通过功能整合，合并重叠或功能相似部门和岗位，加强整体协作和调配，建立完善营销FORCAST系统与制程人工工时动态匹配调整机制，有效提升效率；对全部员工工作进行评估，对于无价值输出的岗位尽量消减并与工作量不饱和的岗位进行合并，减少冗余，提升人员整体效率。2023年1-9月，公司单位人工金额较2022年度下降16.74%。

　　（3）在工序自动化方面，公司通过投入与实施MES、EAP、ERP、APS、QMS等智能制造软件系统、自动化设备，如自动收放板机、工业机器人、AGV、提升机等，精简生产线工人，同时结合工时管控措施，实现降本增效。

　　（4）在制程能力提升方面，公司通过提升0.2-0.25钻咀的钻孔叠层，导入49.3基板和mini-LED混拼、提升材料利用率，优化mini-LED板的测试方式，以及拼接屏导入大排版等方式，优化工序，提升了生产效率。

　　通过上述努力，2023年1-9月，公司单位材料金额较2022年度下降14.26%；2023年1-9月，公司单位人工金额较2022年度下降16.74%；制造费用鉴于固定资产折旧和无形资产摊销因素，无法实现大幅下降，但制造费用增幅较往年已实现收窄，具体如下：

　　因珠海富山新工厂于2021年起逐步转固，除了折旧有所上升外，试运行期间水电等2021年制造费用较2020年提升较大。2022年5月，新工厂全面运行，制造费用较2021年起进一步提升。2023年1-9月，公司通过控制成本，制造费用较2022年同期有所下降。

　　公司产品按大类可分为刚性电路板和柔性电路板两大类，下游应用领域包括消费电子、新型显示、计算机与通信、汽车电子、医疗安防工控。根据第三方行业研究报告及相关统计数据，上述领域外部环境均有所改善，具体如下：

　　开源证券2023年11月发布的2024年度投资策略研究报告《电子：周期底部复苏，重视消费电子、AI、自主可控三大方向》表示，行业景气逐步复苏，某国产品牌手机回归催化整体市场需求，产业链库存逐渐恢复健康水平。2024年行业景气有望温和复苏的背景下，某国产品牌新手机发布后出货量高增，同时Q4其余安卓系手机厂商陆续发布各自旗舰机型，消费电子需求有望逐步提升。

　　信达证券2023年12月发布的电子行业2024年度策略报告《把握创新与复苏双主线》表示，终端需求复苏明显，行业周期低点已过。手机市场方面，Q3以来小米14系列发售，销量超出预期。智能手机市场因宏观经济等因素拖累已连续多个季度下滑，产业链库存处于低位，且2024年市场有望从复苏转为成长。

　　在此背景下，公司产品在手机等消费电子领域的订单将逐步回升，支持收入改善。随着市场需求复苏，公司产品的手机端需求有望继续提升。

　　招银证券2023年12月发布的2024年度策略报告《曙光初现》表示，展望2024年，考虑到国内经济复苏、手机/PC终端需求持续回暖、传统服务器市场库存清理接近尾声、AI赋能电子终端产品和VR/AR/MR创新周期，AI算力需求和AI终端创新带动新一轮景气周期。华创证券2023年12月发布的电子行业2024年度投资策略报告《砥砺前行，曙光在望》表示，AI创新一日千里，大模型迭代推动算力需求迎来指数级增长，硬件端与内容端持续迭代，AI PC与AI手机均有望于2024年批量落地。这些下游领域有望迎来爆发，将带动相关产品PCB需求量快速增长，也为公司产能释放和收入增长打开新的空间。

　　根据招银国际发布的2024年度策略报告《曙光初现》，预计中国新能源车渗透率将在2024年进一步上升至42%；根据中信证券发布的《奕东电子：深耕精密电子零组件，新能源业务未来可期》，预计 2025年全球、国内新能源汽车销量分别为2,541万辆、1,520万辆。

　　新能源汽车渗透率的不断提升大幅提高了市场对于汽车电子产品的需求。同时，新能源汽车带来的竞争压力亦逼迫传统燃油车企转型。新的燃油车产品在人机交互、自动驾驶、电控部件等“电气化”方面的数量和质量均有所提升，同步带动传统燃油车企对汽车电子方面的产品需求增长。

　　中信证券2023年9月发布的行业深度追踪报告《传统LED国内订单向好，Mini LED产能持续扩充》表示，传统LED 2023年有望同比改善，国内订单正回暖，Mini LED 2023年供应链降本及显示行业需求触底复苏下有望持续渗透，Mini/Micro LED技术为显示领域带来的性变化及为MiniLED产业链带来增长机会。根据该研报Mini LED、Micro LED的需求将显著回暖。

　　天风证券2023年11月发布的行业专题研究报告《Mini LED成本下探-需求上行-规模效应正循环形成，Mini LED或放量在即》表示，Mini LED显示技术兼具了LCD和OLED的优势，且成本下探路径明朗，终端产品需求快速提升，产业链趋于完善，逐渐形成成本下探-需求提升-规模效应形成的正循环，未来几年Mini LED市场有望迎来放量。

　　头豹研究院2023年1月发布的《2023年Micro LED行业系列研究报告：Micro LED是否能引领下一个十年》表示，Micro LED对比LCD和OLED有着非常明显的显示效果和应用场景的优势，被视为实现超高清显示的终极解决方案。

　　根据上述可知，Mini LED及Mirco LED系更高端的技术路径、目前替代趋势明显，公司已经做好基础储备，未来业绩增长可期。

　　前沿产业研究院2023年11月发布的《2023年中国智能安防行业全景图谱》表示，经过多年的高速发展，安防已经发展成为一个庞大的产业。在经历了数字化、网络化发展后，安防行业未来将向智能化方向深度发展，智能安防行业市场规模将持续增长。

　　粤开证券2023年11月发布的行业深度研究报告《粤开医药医疗器械系列报告（二）医疗设备篇：赛道分化、各有风采》表示，医疗设备是医疗器械系列最大子板块，2022年国内医疗设备总体规模达5,737.15亿元，近4年复合增长率17.47%。其中，医学影像设备、康复设备分别约为1,044亿元、511亿元，近4年复合增长率8.55%、16.23%。“十三五”以来，大数据、物联网、AI、新型传感器、成像等技术加速与医疗设备行业融合，一批创新性强、技术含量高、临床价值显著的产品快速获批上市并入院使用。

　　由上可知，传统安防和医疗产品将逐步与AI、数字化等新科技融合，产品面临更新换代，未来该领域业绩成长空间将重新显现。

　　如前述：（1）收入端，公司现有主要客户的合作关系稳定、随着下游需求的回暖该等客户贡献的收入预计将稳定增长，同时在新客户开发方面取得阶段性进展，公司管理层制定了2024年收入预算，门槛值为30亿元（恢复到2022年收入水平）、目标值为33亿元（相较2022年收入水平增长10%）；（2）成本费用端，公司各项支出持续得到有效管控，未来将继续保持。

　　基于上述情况，假设：（1）2024年公司税金及附加，以及营业成本中的直接人工、直接材料等可变成本相较2023年的单位金额水平保持不变；（2）2024年成本中的制造费用等固定成本相较2023年的总金额水平保持不变；（3）2024年公司期间费用总金额相较2023年保持不变；（4）不考虑其他利润表科目的影响。则2024年公司在实现收入门槛值（30亿元）的情况下预计能够扭亏为盈、实现收入目标值（33亿元）的情况下预计能够实现较好盈利。以上仅为模拟测算，不构成公司的盈利预测或业绩承诺。

　　（三）本次募投项目产品为新能源 FPCA，公司现有产能已较为饱和，同时在手订单充沛、客户开拓情况较好、下游需求旺盛，且公司其他产品产能无法用于生产新能源FPCA产品，因此本次募投项目具有必要性

　　为了抓住新能源产品的市场机遇并满足客户需求，公司自建了年产300万条的新能源FPC应用模组产能。目前，公司现有产能已经基本用足、未来订单需求仍然较为饱满（具体分析详见本问题第5小问相关回复），若不及时进行产线扩建，公司只能通过延缓产品交付期限，增加排班或外协以数量换取质量的方式交付订单，长期以往，不仅容易错失市场蓬勃发展的机遇，而且产品质量和交货期的不稳定更是对公司在新能源汽车领域内已经建立的良好口碑造成不利影响。因此，公司扩建新产能具有必要性。

　　中京科技（位于惠州） 中低端硬板产品 主要从事刚性电路板的研发、生产和销售，产品主要定位单双层板、传统多层板、2阶及以内的高密度互连板

　　珠海中京（位于珠海富山） 中高端硬板产品 2020年定增募投项目实施主体 主要从事刚性电路板的研发、生产和销售，产品主要定位中高端多层板， 2阶、3阶及以上的高密度互连板，IC载板

　　中京元盛（位于珠海洪湾） 消费类软板产品 主要从事消费类FPC应用模组的研发、生产和销售，产品应用于消费电子、医疗电子等下游应用领域

　　中京新能源（位于珠海富山） 新能源软板产品 本次募投项目生产运营主体 主要从事新能源电池FPC应用模组的研发、生产和销售，产品应用于新能源电池领域，目前已形成300万条/年产能

　　根据上表，鉴于公司各类产品本身在硬度、尺寸、厚度、重量、材质属性、可靠性、稳定性以及工序和生产设备的差异，公司将自身工厂按照不同产品类别进行了区分。中京科技主要从事中低端刚性电路板业务，珠海中京（前次募投项目）主要从事中高端刚性电路板业务，中京元盛主要从事消费类FPC应用模组业务。

　　考虑到新能源电池FPC应用模组在产品尺寸、线路要求等方面和消费类FPC应用模组存在显著差异，且新能源产品的可靠性、稳定性需要满足车规级质量控制要求，公司其他产品产能无法与新能源电池FPC应用模组的产线共用（具体分析详见本问题第2小问相关回复）。因此，公司设立中京新能源专门从事该类业务的生产。

　　公司现有工厂和设备都具有明确的未来业务规划且无法直接或者经过调整改造后用于新能源电池应用模组的生产，因此本次募投项目建设具有必要性。

　　（四）本次募投项目有利于公司抓紧新能源汽车发展的市场机遇，改善公司收入结构，并进一步充分发软板、硬板的协同效应，帮助公司增强在汽车电子领域的综合实力、提高整体抗风险能力和盈利能力，对公司而言具有重要的战略意义，因此本次募投项目具有必要性

　　从2020年起，随着国内新能源车产业技术的成熟以及多款国产爆款车型的推出，我国新能源车实现了技术S型曲线的临界点突破，从导入期进入了成长期，新能源车的渗透率从不到10%快速提升到了超过30%。同时，国内新能源车购置税减免政策将延续至2027年底，有助于托底国产中低端电动车的销售，稳定未来业绩预期。此外，2023年国内新能源汽车“出海”提速，出口同比高增超70%，实现新能源车走出去战略。根据中国汽车协会数据，2023年我国新能源汽车销量为949.5万辆、同比增长37.9%，新能源汽车渗透率为31.6%；根据EVTank数据，2023年全球新能源汽车销量为1,465.3万辆、同比增长35.4%，我国新能源汽车市场占比超过60%。根据招银国际发布的2024年度策略报告《曙光初现》，预计中国新能源车渗透率将在2024年进一步上升至42%；根据中信证券发布的《奕东电子：深耕精密电子零组件，新能源业务未来可期》，预计2025年全球、国内新能源汽车销量分别为2,541万辆、1,520万辆。综上，我国新能源汽车行业面临良好的发展机遇、未来增长前景良好，已成为我国面向全球经济主战场的重要产业，因此下游新能源汽车行业蓬勃发展的需求为本次募投项目新增产能消化提供了最基础的保障。

　　公司自2019年开始切入新能源电池领域FPC及其应用模组的研发与生产，系国内最早进行相关产品研发及布局的FPC厂商之一。随着FPC应用模组的技术成熟、新能源电池BMS技术路径的明确、下游新能源汽车及储能市场的蓬勃发展，下游客户对公司新能源FPC应用模组的需求呈快速增长趋势。公司作为行业早期进入者，需要保持先发优势，适时建设相应产能以满足市场需求，因此，本次募投项目建设新能源电池FPC应用模组产能具有必要性。

　　2、本次募投项目有利于进一步发挥软板、硬板的协同效应，实现两块业务的共同发展，进而帮助公司增强在汽车电子领域的综合实力、提高整体抗风险能力和盈利能力，因此对公司而言具有重要的战略意义

　　公司主营产品 PCB下游应用领域下游应用领域主要包括消费电子、新型显示、计算机与通信、汽车电子、医疗安防工控等，报告期内各领域占主营业务收入比例分别为约 42%、17%、19%、9%、12%，因此公司现阶段比较依赖消费电子领域，而2022 年以来我国消费市场电子市场景气度不佳，从而对公司经营业绩造成了一定的不利影响。

　　为了拓宽下游应用领域客户结构、提高抗风险能力，同时考虑到我国汽车行业的高速发展以及新四化（电动化、智能化、网联化、共享化）对汽车电子催生的蓬勃需求，公司逐步加强了在汽车电子领域的业务布局，占主营业务收入比例已从2020年约6%提升至2023年约16%：（1）在软板方面，公司自2019年开始切入新能源电池领域 FPC及其应用模组的研发与生产，系国内最早进行相关产品研发及布局的FPC厂商之一，目前已形成300万条新能源FPCA年产能、2023年Q4以来产能利用率已接近饱和，本次募投项目将增加850万条年产能、进一步巩固公司在新能源FPCA方面的先发优势；（2）在硬板方面，公司已形成智能座舱、中控、毫米波雷达、激光雷达、摄像头、蓝牙钥匙等丰富的产品矩阵，已成功进入众多国内外知名整车厂以及一级供应商的合格供应商体系内，并积极推进其他新客户、新项目开发；（3）公司软板、硬板在汽车电子领域的客户开拓方面具有良好的协同效应，举例而言，公司已向比亚迪等客户同时配套软板、硬板产品，通过向客户提供全系列 PCB产品矩阵，能够满足客户一站式采购的需求，有利于降低客户的供应商管理以及物流运输等成本、同时有效保障供应商稳定性。

　　综上所述，公司本次募投项目新建新能源FPCA产能不仅能够满足下游客户对新能源FPCA产品日益增长的需求，还有利于进一步发挥软板、硬板的协同效应，实现两块业务的共同发展，进而帮助公司增强在汽车电子领域的综合实力、提高整体抗风险能力和盈利能力，因此对公司而言具有重要的战略意义。

　　业景气度不佳、客户开拓不达预期、新增产能爬坡初期分担成本较高等不利因素共同致前次募投项目实现效益未达预期，相关不利因素不会对本次募投项目的实施造成不利影响

　　公司前次募投项目包括 2020年向特定对象发行股份募集资金项目和2019年向特定对象发行股份、可转换公司债券购买资产并募集配套资金项目，投向产品和本次募投项目（新能源电池 FPC应用模组）产品属于不同类型，具体如下：

　　公司2020年向特定对象发行股份募集资金投向“珠海富山高密度印制电路板（PCB）建设项目（1-A期）项目”。该项目产品主要为高多层板及高阶HDI板等中高端刚性电路板，主要面向消费电子、计算机与通讯、汽车电子、新型显示领域以及医疗安防工控领域。

　　公司2019年向特定对象发行股份、可转换公司债券购买资产并募集配套资金投向“柔性印制电路板（FPC）自动化生产线技术升级项目”。该项目产品主要为消费类FPC应用模组，主要面向消费电子以及新型显示领域。

　　第一，受全球宏观经济景气度不佳、下游消费电子等需求下降等因素综合影响，加之新型显示、计算机与通讯以及医疗安防工控等下游领域增速放缓，整个电子行业整体景气度不佳、去库存压力徒增，公司产品销售规模和销售单价出现下降，导致效益不及预期。

　　第二，公司重点配套的终端客户受到美国制裁等因素影响，新产品推出进度受阻，公司在高多层板（八层以上）以及多阶HDI板方面的业务占比有所提升，但比例仍然低于预期，产品结构变化对收入规模的积极影响尚未显著体现，导致效益暂时无法释放。

　　第三，新工厂2022年全面投产，但新客户导入不及预期，新厂房投入运行后人工成本和固定费用无法获得有效分摊，且产能爬坡期工艺磨合过程中材料耗用较高，产品生产成本提高，募投项目产生的效益低于预期。

　　综上，公司前次募投项目不达预期主要系全球宏观经济景气度不佳、下游消费电子等需求下降等系统性风险因素所致，系阶段性事件。

　　本次募投项目产品为新能源FPCA，下游系新能源汽车等相关领域。截至目前，公司已形成年产300万条新能源FPCA产能，于2022年度开始量产，2022年度、2023年度实现收入分别为5,080.22万元、16,808.15万元，毛利率分别为11.39%、15.62%，收入规模及盈利能力均实现良好增长。

　　鉴于本次募投项目下游系新能源汽车等相关领域、整体景气度较好，且公司相关在手订单充沛、客户开拓情况较好、下游需求旺盛，本次募投项目具备较好的实施基础，因此导致前次募投项目实现效益未达预期的相关不利因素不会对本次募投项目的实施造成不利影响。

　　（1）公司2023年第四季度亏损进一步收窄，2023年全年亏损相较2022年已显著收窄，同时业务开拓及储备情况较好、成本费用持续得到有效管控，加之下游市场已现复苏迹象，因此公司经营业绩具备较好的修复基础、2024年经营业绩有望实现较好改善；

　　（2）本次募投项目产品为新能源FPCA，公司现有产能已较为饱和，同时在手订单充沛、客户开拓情况较好、下游需求旺盛，且公司其他产品产能无法用于生产新能源FPCA产品，因此本次募投项目具有必要性；

　　（3）本次募投项目有利于公司抓紧新能源汽车发展的市场机遇，改善公司收入结构，并进一步充分发软板、硬板的协同效应，帮助公司增强在汽车电子领域的综合实力、提高整体抗风险能力和盈利能力，对公司而言具有重要的战略意义，因此本次募投项目具有必要性；

　　（4）前次募投项目产品为硬板产品以及消费类软板产品，消费电子等下业景气度不佳、客户开拓不达预期、新增产能爬坡初期分担成本较高等不利因素共同致前次募投项目实现效益未达预期，相关不利因素不会对本次募投项目的实施造成不利影响。

　　因此，公司本次在前次募投项目未达预期效益情况下对新能源FPCA产品进行扩产具有必要性及合理性。

　　“本次募投项目设计年产能为850万条新能源动力与储能电池FPC应用模组（拟使用募集资金投入的产品为新能源FPCA），公司现有同类产品（新能源FPCA）年产能为300万条，因此本次募投项目的扩产规模相对较大。

　　本项目建设期2年、运营期10年，预计运营期第1年达到40%产能、第2年达到70%产能、第3年开始达到满产，满产年预计FPCA产品收入为59,500万元。

　　本次募集资金投资项目的可行性分析是基于当前市场环境、产业政策、现有技术水平等基础进行的合理预测，如果宏观经济环境及下游新能源汽车及储能行业景气度发生不利变化、主要客户出现经营风险或公司业务开拓不达预期，均会使公司面临订单实现不及预期、新增产能无法及时消化的风险，进而对公司的盈利能力产生不利影响。一方面会导致本次募投项目实现效益不及预期、甚至可能发生亏损，另一方面如果产能利用率长期无法改善则相关长期资产可能发生减值、需要计提减值准备。公司提醒投资者注意风险。”

　　（3）对公司管理层进行访谈，了解各期经营业绩变动的原因、前次募投项目未达预期效益的原因、本次募投项目的合理性和必要性；

　　（1）2023年以来，公司虽然整体仍处于亏损状态，但各季度总体处于向好趋势，且2023年第四季度收入环比增长、经营亏损持续收窄；

　　（2）前次募投项目亏损主要受行业周期性波动影响较大，公司已经在多方面采取积极补救措施并获得初步成效，公司具备修复前次募投项目效益的信心、能力和基础；本次募投项目加大新能源电池FPC应用模组产能具有必要性和合理性，有利于进一步改善公司收入结构、增强公司整体盈利能力。

　　二、结合消费电子类产品和新能源电池类产品在生产流程、工艺技术、设备需求等方面的对比情况，以及公司未来业务规划，进一步说明在消费电子类产品销量下滑、业绩亏损、产能利用率较低的情况下，对应厂房和产线设备能否调整用于生产新能源电池FPC 应用模组，如是，本次相应募投项目规划使用厂房、产线设备的合理性，是否造成重复建设或闲置

　　1、软板产品与硬板产品在基础板材和产品外形尺寸方面的巨大差异决定了两者在生产工艺、生产流程、设备需求方面具有本质区别

　　硬度 柔软，易翘曲 硬度大，不易弯折 硬板可承受高强度制作工艺，软板仅能承受较低强度制作工艺； 硬板设备的滚轮及间隙普遍大于软板，且产线速度显著快于软板，而软板由于易翘曲因此需密集的滚轮和小间隙保证足够摩擦力； 现有的自动化生产线中硬板可直接机械臂抓取，软板需另设生产流程。

　　尺寸 消费类尺寸较小、新能源类尺寸较大 尺寸中等 产品尺寸差异直接导致生产设备工作台面的差异以及工作板的尺寸差异较大，消费类软板工作板尺寸一般为250mm*400mm、新能源类软板工作板尺寸可达 250mm*1800mm，硬板工作板尺寸可达 540mm*610mm，因此各类产品需要不同规格的设备。

　　厚度 产品薄，多为单面板、 双面板 产品厚，层数多 产品厚度同样决定了两者能够承受的制作强度不同，进而生产工艺设计具有本质差别，软板成型使用冲切工艺，硬板成型使用铣板工艺。

　　重量 产品轻 产品重 材料重量不同使得自动化产线的生产速度差异巨大，硬板压重，可接受在产线上快速移动，而软板速度过快容易翘起卡板； 材料重量不同也会使得设备对于摩擦力的考虑不同，硬板设备轮间距远大于软板，冲淋面积更大，可接受冲淋压力也更大。

　　材质属性 软板材料涨缩尺寸大（柔性基材结构为铜箔+PI） 硬板材料涨缩尺寸小（刚性基材结构为铜箔+PP+玻纤） 材质涨缩属性决定了硬板层间尺寸固定，可大拼版生产，软板仅能小尺寸生产； 材料结构不同及刚柔属性不同，导致电路蚀刻、钻孔及压合等工艺的加工技术、加工材料及加工设备不同。

　　板材形态 卷状 片状 由于板材形态的问题，设备设计差异巨大，部分软板卷状需使用卷对卷的生产流程和设备，硬板则全部为片式生产。

　　综上所述，软板产品和硬板产品在硬度、尺寸、厚度、重量、材质属性、板材形态方面的巨大差异决定了两者在生产工艺、生产流程、使用设备方面具有本质区别，在各环节需特殊考虑。

　　2、软板产品与硬板产品在具体设备方面存在本质区别，设备无法直接或者经过调整改造后共用，无法共用产线

　　软板产品和硬板产品的使用设备均可分为水平线类设备、单机台专用设备、单机台通用设备，软板及硬板的三类设备的各自特点、区别及共用可能性如下：

　　水平线类设备 卷对卷生产模式，宽幅250mm， 全线卷料生产，滚轮不能有压点； 单片生产模式，宽幅600mm，滚轮密集且不能有空隙且空隙小，防止掉板卡板； 使用机械手上下板，设备滚轮间距大，喷淋面积大，喷淋压力大，生产线速快 由于软板较硬板具有软、小、轻、薄、不易抓取的特点，使得软板水平线类设备均需滚轮密集，提供足够摩擦力，生产速度不能过快，设备喷淋压力不能过大。 均为定制化设备，且不能通过参数调整实现，故均不可能共用

　　单台机专用设备 UV激光盲孔——UV镭射机冲孔定位——机械打孔机压覆盖膜——真空快压机外形冲切——模切机 贴覆盖膜——贴片机 CO2激光盲孔——CO2镭射机外形成型——铣板机图形电镀——龙门电镀线沉铜前处理——除胶设备 硬板和软板各自特有生产环节需要配备特有设备 均为各自特有环节、特有设备，故均不可能共用

　　单台机通用设备 机械钻孔机、AOI、丝印机、曝光机均为小台面工作平台（250mm*400mm） 机械钻孔机、AOI、丝印机、曝光机均为大台面工作平台（540mm*610mm），且现有设备安装机械手或连线自动化生产 硬板相较于软板尺寸大决定了其设备均需配大台面工作平台； 硬板相较于软板硬度强决定了其设备结构使用机械手，而软板不能抓取 虽均有此类生产环节和该类设备，但均为定制化设备，且不能通过参数调整实现，故均不可能共用

　　综上所述，由于软板的特殊属性和特有生产环节，软板和硬板的三类设备具有本质区别，且均为定制化设备，不能通过参数调节实现，故均不可能直接或者经过调整改造后共用。

　　（二）新能源电池类FPC产品和消费电子类FPC产品在具体生产流程、设备需求方面具有显著差异，设备无法直接或者经过调整改造后共用，且车规级产品的专线、新能源电池类FPC产品与消费电子类FPC产品由于在产品尺寸、线路要求等方面的区别，两者在生产工艺、生产流程、设备需求方面具有显著差异

　　公司两类FPC产品由于在产品尺寸差异、线路要求等方面的显著差异，在各个工序分别具有特有技术及方案，因此存在显著差异，具体对比如下：

　　线路 线宽线距要求不同 线mm 线路具有跨度长的特点 侧重线路的稳定性、一致性 线mm 线路具有短、细、密的特点 侧重线路的精密度

　　线路制作制程不同 产品尺寸大，对于板面平整性的要求极高，线路制作需要RTR制程 产品尺寸小，对于板面平整性的要求较低，线路制作可用单片制程，也可用RTR制程

　　曝光要求不同 线路细密性要求不高 曝光分辨率的要求不高 使用普通紫外光曝光 曝光设备需要大台面 线路细密性要求极高 曝光分辨率的要求高 使用特殊LDI曝光机曝光 曝光设备无需大台面

　　贴压包封 线路铜面厚度不同 线路铜面厚，包封材料胶层厚 产品尺寸大，对设备平整度要求高，保证大尺寸内全板面内不存在压合不实问题 侧重“包封压合”良率 线路铜面薄，包封材料胶层薄 产品尺寸小，对设备对位精度要求高 “包封压合”难度不大，侧重“贴合包封”良率

　　对位难度、精度不同 产品尺寸大，故对位难度较大 设备需配备大台面满足对位工序 产品尺寸小，线路细密，故对位精度要求高 设备选用自动贴包封机满足对位精度

　　表面处理 作业模式不同 产品尺寸大，不适合化学镍金、电镀镍金设备小槽体尺寸受限 综合考虑成本、效率、褶皱不良的高要求、产品到贴件制程周期短，选用水平线作业模式的OSP表面处理 产品尺寸小，化学镍金、电镀镍金设备小槽体可满足表面处理需求 综合考虑贴装工艺及金手指插拔组装的不同需求、产品到下一制程的周期，灵活制定一种或多种表面处理，如化学镍金、电镀镍金、OSP等

　　贴压补强 产品尺寸不同 由于产品尺寸大，各环节设备均需定制，以具备最大尺寸产品生产能力 小尺寸产品用大台面设备制作效率降低，设备能耗上升，部分设备、工具也不适用

　　作业方式不同 大尺寸补强需设计精密治具进行对位贴压 根据各类补强的特性、厚度、材质设置不同作业方式，如薄PI补强连片贴压、小金属补强自动贴压等

　　外形制作 产品尺寸不同 由于产品尺寸大，各环节设备均需定制，以具备最大尺寸产品生产能力 小尺寸产品用大台面设备制作效率降低，设备能耗上升，部分设备、工具也不适用

　　精度要求不同，实现对应精度的切割工艺不同 产品尺寸大，精度要求相对容易满足 综合考虑精度要求、成本、模切效率，使用高精度切割配合外形冲切的模式 产品尺寸小，精度要求高 综合考虑板面变形、涨缩、翘起等因素对精度的影响，使用小尺寸作业面积（200mm*250mm以内）的精密钢膜冲切产品冲切甚至一次冲切加工模式

　　模组集成 实现对位精度的途径不同 产品尺寸大，单片来料，通过精密治具实现产品在载板上高精度定位 产品尺寸小，连片生产，通过连片自动化生产实现高精度定位

　　2、新能源电池类FPC产品与消费电子类FPC产品在设备需求方面具有显著差异，无法直接或者经过调整改造后共用，且车规级产品的专线生产系必要要求

　　在设备需求方面，由于两类产品在产品尺寸差异、线路要求等方面的显著差异，导致或者设备无法共用、或者虽理论上可共用但需调整参数导致无法满足连续生产要求、或者虽理论上可共用但影响良率且不符合车规级产品的质量稳定性要求，因此，需要使用专线生产，同时，由于车规级产品的一致性和稳定性要求非常严格，也使得专线配套管理成为合格供应商所必须的要求。

　　工序环节 具体工序 新能源电池类、消费电子类产品在工序上的差异 设备能否共用 无法共用的原因 / 可以共用但本项目需单独采购该工序设备的原因

　　线路 RTR发料 总体无差异 理论上可以共用 卷对卷连续生产，共用需要调整设备参数（产品尺寸差异导致）、故无法同时生产新能源电池类及消费电子类产品，而各工序需要在同一厂房连续运作，因此本项目需单独采购该工序设备。

　　RTR贴干膜 总体无差异 理论上可以共用 卷对卷连续生产，共用需要调整设备参数（产品尺寸差异导致）、故无法同时生产新能源电池类及消费电子类产品，而各工序需要在同一厂房连续运作，因此本项目需单独采购该工序设备。

　　RTR曝光 总体无差异 无法共用 卷对卷间断生产，公司消费电子类曝光设备最大作业面积500mm*600mm，而新能源电池类产品尺寸较大导致曝光设备要求最大作业面积250mm*1800mm。

　　RTR蚀刻 总体无差异 理论上可以共用 卷对卷连续生产，鉴于：（1）共用需要调整设备参数（产品尺寸差异、线路要求差异导致）、故无法同时生产新能源电池类及消费电子类产品，而各工序需要在同一厂房连续运作；（2）公司消费电子类产品蚀刻线适合消费电子类产品细、薄的线路蚀刻，用于新能源电池类产品厚铜板料生产效率慢。因此本项目需单独采购该工序设备。

　　RTR-AOI 总体无差异 无法共用 卷对卷间断生产，公司消费电子类AOI检查设备最大作业面积500mm*600mm，而新能源电

　　贴压包封 冲定位孔、分片 消费电子类产品的主流路径是先分片（单片尺寸较小）、再冲定位孔。 新能源电池类产品的主流路径是RTR冲定位孔（单片尺寸较大、RTR冲孔的方式效率更高）、再分片。 无法共用 消费电子类、新能源电池类产品尺寸差异导致路径不同

　　化学清洗 总体无差异 理论上可以共用 公司消费电子类设备最大适合250mm*400mm尺寸产品，如果用于生产新能源电池类产品（尺寸较大）需要人工放板、收板，存在褶皱不良风险，因此本项目需单独采购该工序设备。

　　贴覆盖膜 总体无差异 无法共用 公司消费电子类设备最大适合250mm*400mm尺寸产品，新能源电池类设备要求大台面、最大适合250mm*1800mm尺寸产品。

　　压制覆盖膜 总体无差异 无法共用 公司消费电子类设备最大适合250mm*400mm尺寸产品，新能源电池类设备要求大台面、最大适合250mm*1800mm尺寸产品。

　　覆盖膜固化 总体无差异 无法共用 公司消费电子类设备最大适合250mm*400mm尺寸产品，新能源电池类设备要求大尺寸烘箱、最大适合250mm*1800mm尺寸产品。

　　表面处理 表面处理 消费电子类产品表面处理的工艺选择较多（根据产品需求而定），包括化学镍金、电镀镍金、OSP抗氧化膜等。 新能源电池类产品表面处理一般采用OSP抗氧化膜工艺，优点是水平线生产可满足新能源电池类产品大尺寸需求、成本较低，缺点是无法满足消费电子类产品金手指插拔的要求。 理论上可以共用 公司消费电子类OSP设备最大适合250mm*400mm尺寸产品，如果用于生产新能源电池类产品（尺寸较大）需要人工放板、收板，存在褶皱不良风险，因此本项目需单独采购该工序设备。

　　贴压补强 贴补强 总体无差异 无法共用 公司消费电子类设备最大适合250mm*400mm尺寸产品，新能源电池类设备要求大台面、最大适合250mm*1800mm尺寸产品。

　　压制补强 总体无差异 无法共用 公司消费电子类设备最大适合250mm*400mm尺寸产品，新能源电池类设备要求大台面、最

　　补强固化 总体无差异 无法共用 公司消费电子类设备最大适合250mm*400mm尺寸产品，新能源电池类设备要求大尺寸烘箱、最大适合250mm*1800mm尺寸产品。

　　外形制作 外形冲切 总体无差异 无法共用 公司消费电子类设备最大适合250mm*400mm尺寸产品，新能源电池类设备要求大台面、最大适合250mm*1800mm尺寸产品。

　　FPC检查 总体无差异 无法共用 公司消费电子类设备最大适合250mm*400mm尺寸产品，新能源电池类设备要求大尺寸检查设备、最大适合250mm*1800mm尺寸产品。

　　模组集成 镍片加工 新能源电池类产品特有工序，消费电子类产品无需贴装镍片，新能源电池类产品需要贴装镍片实现信号连接功能，公司需自制镍片。 新能源电池类产品特有工序 消费电子类产品无需贴装镍片，新能源电池类产品需要贴装镍片实现信号连接功能，公司需自制镍片。

　　SMT贴件 总体无差异 无法共用 公司消费电子类设备最大适合250mm*400mm尺寸产品，新能源电池类设备要求大尺寸设备、适合250mm*1800mm尺寸产品。

　　CCS组装 新能源电池类产品特有工序，消费电子类产品无需组装CCS，新能源电池类产品根据客户需要可能需要装成CCS。 新能源电池类产品特有工序 新能源电池类产品特有工序，消费电子类产品无需组装CCS，新能源电池类产品根据客户需要可能需组装CCS。

　　性能测试 总体无差异 无法共用 公司消费电子类设备最大适合250mm*400mm尺寸产品，新能源电池类设备要求大尺寸测试设备、最大适合250mm*1800mm尺寸产品。

　　包装 总体无差异 无法共用 公司消费电子类设备最大适合250mm*400mm尺寸产品，新能源电池类设备要求大尺寸包装设备、最大适合250mm*1800mm尺寸产品。

　　本次募投项目中FPCA设备投入金额为35,382.67万元、募集资金拟投入金额为35,260万元，具体构成如下：

　　无法共用 线路（RTR曝光、RTR-AOI）、贴压包封（冲定位孔/分片、贴覆盖膜、压制覆盖膜、覆盖膜固化）、贴压补强（贴补强、压制补强、补强固化）、外形制作（外形冲切、FPC检查）、模组集成（SMT贴件、性能测试、包装） 27,547.67 77.86%

　　理论上可共用但影响良率且不符合车规级产品的质量稳定性要求 线路（RTR蚀刻）、贴压包封（化学清洗）、表面处理（表面处理） 5,620.00 15.88%

　　理论上可共用但需调整参数导致无法满足连续生产要求 线路（RTR发料、RTR贴干膜） 600.00 1.70%

　　如上表所示，由于两类产品在产品尺寸、线路要求等方面的显著差异，一方面，绝大部分设备（金额占比 98.30%）属于无法共用、或者虽理论上可共用但影响良率且不符合车规级产品的质量稳定性要求、或者系新能源电池类产品的特有工序；另一方面，小部分设备（金额占比1.70%）属于理论上可共用但需调整参数导致无法满足连续生产要求，而公司其他 FPC产能均有明确规划、无法单独将其中的共用设备搬迁安装至本次募投项目工厂（具体分析详见本小问之“（三）公司各业务条线的现有厂房、产线设备均有明确规划，因此无法通过对现有厂房进行装修改造、对理论上可与本次募投共用的设备进行搬迁安装等方式满足本次募投项目的相关需求”相关回复）。

　　综上所述，公司现有FPC产线无法满足本次募投项目相关产品的生产需求，产线设备无法直接或者经过调整改造后供本次募投项目使用，因此本次募投新建产能具有必要性。

　　（三）公司各业务条线的现有厂房、产线设备均有明确规划，且装修改造不具备经济效益，因此无法通过对现有厂房进行装修改造、对理论上可与本次募投共用的设备进行搬迁安装等方式满足本次募投项目的相关需求

　　1、现有厂房、产线设备均有明确规划，暂时产能利用率不足并非产能闲置、且各产品均需保持一定富余的产能以承接现有客户的爬坡需求以及新开拓开户的潜在需求，如对理论上可以共用的设备及厂房进行永久性调整，不符合公司的业务规划

　　一方面，本次募投项目涉及新建厂房、其中FPCA厂房投入为9,740万元；另一方面，如前述，本次募投项目FPCA设备投入中的小部分设备（合计600万元）属于理论上可共用但需调整参数导致无法满足连续生产要求。鉴于公司现有厂房、产线设备均有明确规划，因此本次募投项目新建厂房、购置可共用设备具有必要性，具体说明如下：

　　中京科技（中低端硬板） 产品主要为单双层板、传统多层板、2阶及以内的高密度互连板 消费电子领域：手机中低端机型等 计算机与通讯领域：笔电中低端机型、路由器等 汽车电子领域：汽车三电产品等 新型显示领域：小间距LED显示屏等 医疗安防工控领域：普通监控摄像头、普通指纹识别、普通诊疗设备等 2023年：62%2024年预测：70-80% 战略定位：中低端硬板生产基地，公司产品结构转型后，未来配合珠海工厂解决硬板客户中低端产品需求。 增量机遇：其一，中低端硬板产品是PCB市场的基础，市场需求及占比远高于高端硬板产品；其二，引入终端客户带来直接需求，以及终端客户的ODM和EMS厂商间接介绍引入。 订单和客户的开拓情况：其一，下游细分领域的市场开拓情况详见本问题第1小问之“结合2023年第四季度业绩情况，进一步说明在前次募投项目亏损的情况下，本次募集资金进一步大幅增加新能源电池FPC应用模组产能的必要性和合理性”；其二，2023年末中京科技在手订单约1.2亿元，相较2022年末增长约10%。

　　珠海中京（中高端硬板） 产品主要为中高端多层板， 2 阶、3阶及以上的高密度互连板，IC载板 消费电子领域：手机旗舰机型等 计算机与通讯领域：笔电旗舰机型、3S类产品（服 务器、存储器、交换机、光模块）、Wifi7、低轨卫星等 汽车电子领域：汽车SIP产品、激光雷达、毫米波雷达、智能座舱等 新型显示领域：Mini LED、Micro LED显示屏等 医疗安防工控领域：高清监控设备、高阶生物识别、高端医疗扫描、诊断仪器等 2023年：79%2024年预测： 80-90% 战略定位：高端硬板生产基地，公司产品结构转型后，公司未来硬板产品主工厂。 增量机遇：其一，高多层板方面，现有硬板客户均已完成建档，该部分客户的高 端产品需求逐步导入至珠海工厂；其二，HDI方面，引入终端客户带来直接需求，以及终端客户的ODM和EMS厂商间接介绍引入。 订单和客户的开拓情况：其一，下游细分领域的市场开拓情况详见本问题第1小问之“结合2023年第四季度业绩情况，进一步说明在前次募投项目亏损的情况下，本次募集资金进一步大幅增加新能源电池FPC应用模组产能的必要性和合理性”；其二，2023年末珠海中京在手订单约0.6亿元，相较2022年末增长约9%。

　　中京元盛（消费电子类FPC） 产品主要为消费电子类FPC应用模组 消费电子、新型显示领域：笔电、手机、穿戴设备等 医疗电子领域：探头、内窥镜等医疗器械产品 2023年：60%2024年预测：70-80% 战略定位：公司消费电子类FPC的生产基地。 增量机遇：引入终端客户带来直接需求，以及终端客户的ODM和EMS厂商间接介绍引入。 订单和客户的开拓情况：其一，下游细分领域的市场开拓情况详见本问题第1小问之“结合2023年第四季度业绩情况，进一步说明在前次募投项目亏损的情况下，本次募集资金进一步大幅增加新能源电池FPC应用模组产能的必要性和合理性”；其二，2023年末中京元盛在手订单约0.7亿元，相较2022年末增长约8%。

　　中京新能源（新能源电池类FPC） 产品主要为新能源电池FPC应用模组的研发、生产和销售 新能源电池领域 2023年：77%2024年预测：90-100% 战略定位：公司新能源电池类FPC的生产基地。 增量机遇：其一，现有客户上汽、比亚迪、欣旺达的增量订单；其二，公司已和亿纬锂能、中创新航、孚能科技、国轩高科等新增客户进行前期交流工作、预计本次新增产能逐步建设完毕后有望取得合格供应商资质并逐步取得新客户订单。 订单和客户的开拓情况：其一，下游细分领域的市场开拓情况详见本问题第1小问之“结合2023年第四季度业绩情况，进一步说明在前次募投项目亏损的情况下，本次募集资金进一步大幅增加新能源电池FPC应用模组产能的必要性和合理性”；其二，2023年末中京新能源在手订单约0.24亿元，相较2022年末增长约100%。

　　公司对不同工厂具有清晰战略定位，在调整产品结构的同时对客户结构也逐步优化，进而改善订单情况、形成增量。公司在2022年之前产能利用率较满，受限于产能瓶颈，客户群体一直以ODM（Original Design Manufacturer）厂商和EMS（Electronic Manufacturing Service）厂商为主，未能导入大型终端客户。在珠海工厂产能形成后，叠加下游应用领域受宏观经济影响需求疲软，公司产能利用率不足，故公司着手导入终端客户：一方面，终端客户可带来直接需求，一家体量大的终端客户的订单需求量便可显著改善工厂产能利用率不足的情况；另一方面，终端客户在需求过载时会将自身的ODM厂商或EMS厂商主动介绍给公司，进而形成间接需求。公司具体终端客户和订单导入已取得进展：

　　国内某知名手机厂商【A】 硬板产品（HDI板）已提交基本资格认证，近期考察工厂，争取供应商资质 需求供应商提供每月2万平HDI板产能

　　软板产品（配套OLED/LCM屏幕）完成对公司的资源池导入审核、取得合格供应商资质，目前即将参与项目报价 结合公司产能情况积极参与客户项目报价，2024年开始预计将贡献显著的增量收入

　　国内某知名手机厂商【B】 硬板产品（HDI板）已提交基本资格认证，近期考察工厂，争取供应商资质 需求供应商提供每月5万平HDI板产能

　　软板产品（手机整机FPC）处于客户的供应商正式审核环节，有望于 2024年上半年取得合格供应商资质 取得合格供应商资质后，2024年开始预计将贡献显著的增量收入

　　综上，现有产线设备及厂房具有明确的未来业务规划、且各产品均需保持一定富余的产能以承接现有客户的爬坡需求以及新开拓开户的潜在需求，如对理论上可以共用的设备及厂房进行永久性调整，不符合公司的业务规划。

　　2、对现有厂房进行装修改造、对理论上可与本次募投共用的设备进行搬迁安装涉及大量的装修改造及搬迁安装支出，且对生产效率、良率存在较大不利影响，因此不具备经济效益

　　PCB行业为重资产行业，即不同产品对于厂房、产线设备的定制化需求高，其原因主要由 PCB行业盈利模式决定：核心竞争力和利润来源均由生产效率和产品良率体现，成本测算也需综合考量产线设备建设与产品生产环节的效率、良率，换言之，能做出产品与能够形成量产盈利能力具有本质区别。

　　因此，如果勉强对现有厂房进行装修改造、对理论上可与本次募投共用的设备进行搬迁安装，则将涉及大量的装修改造及搬迁安装支出，且对生产效率、良率存在较大不利影响，具体分析如下：

　　生产效率 生产的连续性、产线设备的配合设计、个别工序的作业方式均会影响整个产品的生产效率，进而影响产品利润。 线路工序——发料、贴干膜、蚀刻：需和其他工序在同一厂房连续运作，实现生产流程的一体化和自动化，洪湾工厂和珠海工厂跨厂生产不具备现实可操作性，否则生产效率将大打折扣。 贴压包封工序——化学清洗：消费电子类设备最大适合250mm*400mm尺寸产品，生产新能源电池类产品，需要人工放板、收板，部分设备工具也不适用，设备能耗也会大幅增加，影响生产效率。 表面处理工序：消费电子类设备最大适合250mm*400mm尺寸产品，生产新能源电池类产品，需要人工放板、收板，部分设备工具也不适用，设备能耗也会大幅增加，影响生产效率。

　　产品良率 设备参数需与产品匹配良好，厂房、产线、工艺及管理需要较长时间磨合，产品良率如不能达到要求，即使较标准仅略微低一些，该产线的设计初衷和盈利能力即可发生扭转，进而产生亏损。 线路工序——发料、贴干膜、蚀刻：消费电子类设备应用于新能源电池类产品生产，需调整参数，参数调整后的设备需与其他生产环节磨合，每调整一次，前期产品良率都会受到影响。 贴压包封工序——化学清洗：消费电子类设备最大适合250mm*400mm尺寸产品，生产新能源电池类产品，需要人工放板、收板，板体易褶皱，部分设备工具也不适用，影响产品良率。 表面处理工序：消费电子类FPC产品采用的化学镍金、电镀镍金作业模式即使理论上可以应用于新能源电池类FPC产品，需要人工放板、收板，槽体尺寸不满足生产需要，使得板体易褶皱，成本高的同时产品良率不能保证。

　　过程耗损 如果中断原规划一体化、自动化生产流程，不同工序之间的搬运、流转及产品再次进入产线的耗损将增加生产成本。 包装运输成本：新能源产品本身的规格尺寸较长，包装周转耗费大，若非全流程一体化生产，生产包装及运输成本会大幅增加。 衔接损耗：流程被动中断，搬运衔接过程会带来较多耗损，产品良品率明显下降将直接对公司利润产生不利影响。 成本占比：包装运输及过程耗损的成本占比将达到1%-2%。

　　重置成本 不同产线对于车间走线布局、洁净程度、除尘除电、产线自动化程度等要求不同，厂房内部设计、布局、装修等都需要根据产线设备定制，拆除重置成本较高。 本次募投项目中，FPCA建筑及安装工程投入金额为9,796.46万元，其中厂房建设4,800万元、厂房装修640万元、机电安装 4,356.46万元。 如采用现有厂房改造，一方面，现有厂房的主体框架无法直接满足本次募投项目的特定需求，存在一定的拆除装修、重新改造的支出；另一方面，本次募投项目规划的厂房装修、机电安装等仍需进行投入，无法节约相关支出。因此采用现有厂房改造不具备经济效益。

　　综上，对现有厂房进行装修改造、对理论上可与本次募投共用的设备进行搬迁安装涉及大量的装修改造及搬迁安装支出，且对生产效率、良率存在较大不利影响，因此不具备经济效益。

　　综上所述，公司各业务条线的现有厂房、产线设备均有明确规划，且装修改造不具备经济效益，因此无法通过对现有厂房进行装修改造、对理论上可与本次募投共用的设备进行搬迁安装等方式满足本次募投项目的相关需求。

　　（1）查阅公司定期报告、行业研究报告、前次募投项目可行性分析报告，分析公司前次募投项目、公司现有硬板产品、其他FPC及其应用模组产品与本次募投项目产品的区别和联系；

　　（2）现场查看公司前次募投项目、公司现有硬板产品、其他FPC及其应用模组生产线、公司已建成的新能源电池FPC应用模组生产线）核查报告期内公司新能源电池FPC应用模组的产能利用率情况；

　　（4）对公司管理层进行访谈，了解公司前次募投项目、公司现有硬板产品、其他FPC及其应用模组产品与本次募投项目产品的区别和联系。

　　（1）公司产品按材质可分为硬板、软板两大类，软板产品和硬板产品具有本质区别，设备无法直接或者经过调整改造后共用；

　　（2）公司软板产品根据产品特征、下游应用领域可分为消费电子类、新能源电池类（本次募投项目产品）两类，两者在具体生产流程、设备需求方面存在显著差异，设备无法直接或者经过调整改造后共用，且车规级产品的专线生产系必要要求；

　　（3）公司各业务条线的现有厂房、产线设备均有明确规划，且装修改造不具备经济效。